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央行公开市场连续8日净投放 资金面为何这么紧张?-大圣平台

央行公开市场连续8日净投放 资金面为何这么紧张?

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原标题:央行公开市场连续8日净投放 资金面为何这么紧张?

中国央行今日将进行950亿元7天期逆回购操作、650亿元14天期逆回购操作、350亿元28天期逆回购操作。今天将有800亿逆回购到期。单日净投放1150亿元。本周累计投放5950亿元,此外还有1660亿元6个月期中期借贷便利(MLF)到期。

央行公开市场连续8日净投放,近8日净投放金额分别为,19日400亿元、20日1200亿元、21日1200亿元、24日800亿元、25日1750亿元、26日1250亿元、27日1000亿元,28日1150亿元。

从资金利率上看,10月26日,上交所国债回购隔夜利率GC001一度涨至5.880%,尾盘突然下跌;7天期GC007连续7天上涨,26日最高报4.500%,当日上涨10.57%。深交所国债回购隔夜利率R-001最高涨至5.712%;7天期R-007亦是连续上涨,最高涨至4.920%,当日上涨14.12%。

10月27日,上海银行间同业拆放利率(Shibor O/N,隔夜)报2.254%,上涨0.6个基点,涨幅为0.27%,尽管这样的涨幅并不算大,但截至今日,隔夜拆借利率已连续11个交易日上涨,累计上涨104个基点,涨幅近5%,显示出资金面出现紧张局面。

资金面为何这么紧张?

至于为何流动性紧张,兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委表示,直接的诱发因素应该是外汇占款的减少、此前逆回购大量到期和政策当局促使债市去杠杆的操作。

鲁政委表示,展望未来,流动性总量不会持续紧张,因为目前M2和社会融资增速都低于年初预定的目标,但短端利率的波动性会加大,以此促使债市去杠杆。

方正证券首席经济学家任泽平则直言人民币汇率和政策条件是主要原因,并在研报中表示,近期资金面的收紧跟货币政策的以短代长的存在关联的,在现实情况下是一种被动从紧。因为对人民币贬值的担忧,货币政策用更多的短期资金去对冲外汇占款的流出,实质上增加了流动性体系的不稳定性。在这种不稳定性下(短期资金占比较高),比较容易出现长短期套利、加杠杆等获利行为,为了控制债市的杠杆风险,央行把表外理财也纳入了 MPA的考核中,但该政策对市场的影响并不大。虽然货币政策和去杠杆政策与债牛的基调相左,但投资回报率的下降还是债券收益率下行的核心条件。

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