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大圣期货配资:黑色系交易策略-大圣平台

大圣期货配资:黑色系交易策略

1560 配资小编            来源:大圣配资官网

原标题:大圣期货配资:黑色系交易策略

       产量提升与需求滞后在时间上的错配,最终造成了高库存的恐慌,成为主导本轮下跌行情的主要矛盾。 热卷库存降速0.32%/天,库存降速也高于往年水平,2但相对螺纹的节奏仍显得有些缓慢,并且热卷本身的总库存累积量也并不高,累库与去库都是不温不火,也因此,目前螺的表现要强于卷。 


       需求能否长期向好,还需要关注几个指标:房地产价格能否继续走高,新开工增量提升;基建投资能否增量提升;机械能否延续高增速;资金氛围能否宽松,增加投资需求。从监测指标和市场氛围上看,目前均不具备以上支撑条件。 按照往年规律,5月需求还有可能较4月再出现改善,因此短期行情震荡反弹对待。但出于对长期需求下滑的担忧,恐怕反弹高度不会太乐观,中继可逢高做空。


策略:螺卷短多长空,主要原因是对于后期总体需求评估向下。套利策略: 螺纹5-10正套(★★★) ;05合约交割以后,若需求逐渐转弱,可尝试做基差缩小回归



对于近期黑色品种的走势

2017年年末及2018年年初,市场对于3月份的反弹行情充满希望,认为年后行情会相对坚挺。但好景不长,年后至2月末,冬储行情推动了价格出现了阶段性反弹,但已进入3月份,钢材总体价格重心不断下移,3月26日盘中价格快速下跌,到达一季度的价格最低点,螺纹主力合约盘中跌至3186元/吨,热卷主力合约盘中跌至3491元/吨,现货市场更是成交寥寥,整体抛压加大,外加融资盘不断逼近止损点,融资盘市场抛货情况出现,悲观情绪不断蔓延,使得一季度行情先涨后落,形成前高后低走势。总之,产量提升与需求滞后在时间上的错配,最终造成了高库存的恐慌,成为主导本轮下跌行情的主要矛盾。

进入二季度后,需求逐步启动+价格到了低估值区域,使得价格出现阶段性反弹。截止4月13日,螺纹盘面价格阶段性反弹400元/吨,市场悲观情绪出现转向偏乐观,部分地区出现阶段性惜售,封库等现象,主要是库存降速较快,钢厂库存压力收到缓解因素。但新出的资金数据继续低于预期,且后期需求不看好,所以总体价格定性为阶段性反弹。 


目前钢材的库存情况如何,您有什么样的看法?

从历年钢材总库存消化情况对比来看,今年的去库时间始于3月9日,晚于历年2-3周,期初库存水平约2645万吨,属于近3年最高水平。近两周降速明显加快,日均累积降速为0.46%,已高于往年平均水平。本周的全国成交量平均在20万吨以上,按当下的情况看,预计4月份总体降速仍有望维持高位。


分品种对比,进入去库周期后螺纹库存加速下滑,降速明显快于热卷。截止4月5日数据,螺纹库存降速日均幅度达到0.56%/天,降速达到近8年最高水平,这与下游集中开工,建筑钢材季节性需求集中启动有关。而热卷库存降速0.32%/天,库存降速也高于往年水平,但相对螺纹的节奏仍显得有些缓慢,并且热卷本身的总库存累积量也并不高,累库与去库都是不温不火,也因此,目前螺的表现要强于卷。


采暖季和非采暖季限产对市场的影响?

从各地的调研情况看,唐山地区产能约1.6亿,采暖季期间唐山废钢提高比例至25%-30%,唐山限产力度50%的情况下,实际影响产量约20-25%,最新公布的非采暖季期间限产10%,各钢厂会以阶段性检修方式来执行;山东地区产能约8900万,采暖季期间部分地区执行限产,被限产的地区严格执行,而非限产的钢厂维持生产不变,预计复产后产量增加10%-15%;邯郸地区产能约7600万,采暖季期间废钢使用比例提高了10-20%,采暖季期间严格限产50%,实际影响约为35%,但最新出台的信息邯郸地区10家企业限产依旧保持50%,非采暖季期间增量很少。河北、山东地区采暖季过后若在既定要求下实现复产,预计日均粗钢产量可增加约11-12万吨。


 

各地限产情况调研总结

今年的需求情况和往年相比有什么样的变化?供需平衡状况如何? 

供应方面上,据大圣配资平台调研了解,各大重点产能置换项目仍在逐步推进和落实阶段,短期内应不会形成新的铁水增量。据统计,4月检修影响铁水量约70万吨,较3月份检修量要少。 

抛开政策性影响,一般情况下,利润与产量是相互影响的。现阶段高炉生产利润较最高点下滑了500-700元/吨,但现货利润仍有500元左右(按成本前移15天)。在利润的驱动下,钢厂主动减产的动力小。

但是考虑到,钢厂库存压力仍然不高,从利润角度,预计后期高炉产量还将维持在高位水平,但要形成更高的边际增量,则需要在利润更加充足的情况下,满足非采暖季的全面放开,或者废钢成本的下移。 

电炉方面,利润修复至100-500(南方较高),91家钢厂电炉产能利用率提升约0.38%至66.44%、56家短流程电炉产能利用率降低0.31%至64.46%(中联钢统计)。另外,近期河北和新疆有新电炉投产,从利润以及增产的角度,预计近期电炉产量将维持增长趋势。 

预估4月粗钢日产能达到240-243万吨水平,根据历年产量季节性对比,预计5-6月产量将达到243、242万吨,二季度平均日产242万吨左右,较一季度将增加4.7%。

需求方面:从主要耗钢行业的2015-2017年日均粗钢需求对比可以发现,历年需求在3月份启动,3-5月日均粗钢需求约为224万吨/天,而2017年3-5月份需求分别为231、250、250万吨/天。今年存在春季需求滞后半个月的情况,但4月份螺纹库存降速已显著加快,且需求量总体水平也已好于去年,这与往年的季节规律依然相符。节后全国建筑钢材累积成交量已经达到775万吨,高于去年同期7.8%,钢材进入去库阶段。而从近日板材成交情况看,后期板材需求有望接力,因此4-5月需求量有望继续增长。

但需求能否长期向好,还需要关注几个指标:1、房地产价格能否继续走高,新开工增量提升;2、基建投资能否增量提升;机械能否延续高增速;4、资金氛围能否宽松,增加投资需求。从监测指标和市场氛围上看,目前均不具备以上支撑条件。

第一,从个人房贷利率与70城住宅价格指数呈现反向波动且领先6个月,房价指数又与新开工同向波动,个人房贷利率的持续走高将使得价格增速降低,难以对房屋新开工增速形成支撑。第二,PPP项目近5万亿面临严格审核,新疆基建全面停工,基建投资资金全线收紧,PPP项目叫停对基建增速产生负作用。第三,去年形成板材需求亮点的机械制造和机械出口有可能受到中美贸易战影响,且大型机械“换需”完成,后期再形成高增长会较为乏力。因此,需求方面整体维持短强长弱的预判,近期需求主要体现在4-5月下游集中开工和补库上。 

二季度总体供需基本平衡,库存降速加快,但对外来预期减少担心仍在。预计4-5月需求将呈现增长趋势(但多个官方数据尚未公布,需求量无法量化),若后期板材需求能形成接力,那么整个二季度需求也有望维持,但若板材需求还是不温不火,则二季度整体需求或呈现前高后低趋势。按16-17年二季度需求量平均为243万吨看(一般表现为前低后高),18年4-6月若粗钢产量达到242万吨的预估水平(前低后高,分别为241/243/242),则整体二季度供需会是基本平衡的状态,其中5月较4月有可能形成需求的改善。 

      

       预计二季度供需基本平衡,近2周需求释放后,全国建筑钢材成交量均保持在20万吨/日水平波动,累计需求水平也高于去年同期,按照往年规律,5月需求还有可能较4月再出现改善,因此短期行情震荡反弹对待。但出于对长期需求下滑的担忧,恐怕反弹高度不会太乐观,中继可逢高做空。


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