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大圣配资平台:期货棉花逆势上行

567 配资小编            来源:大圣配资官网

原标题:大圣配资平台:期货棉花逆势上行

       工业库存明显高于近4年历史同期、新棉销售未见明显起色。储备棉性价比依然优于新棉、压制新棉销售。目前内外棉价差已回归至历史同期低位,12月外棉上涨,美棉3月合约累计涨幅约8%,反观国内,郑棉5月合约跌幅则超过3%,市场上“外强内弱”的分化力度非常强劲。17/18年度国内整体棉市供应宽松,当前市场僵持,新棉销售未见明显好转,新棉与储备棉的价差无疑是影响近期补库力度的关键因素,下游补库何时大幅开启,力度是否能达预期成为郑棉拐点来临的关键动力。下游销售疲软、成品库存保持增加。


       据大圣配资平台资料显示11月底,全国棉花商业库存总量约 358.99万吨,工业库存70.46万吨,工业库存同比增加13.67万吨,明显高于近4年历史同期。据中国棉花购销周报,截至2018年1月5日,新年度累计销售皮棉173.8 万吨,同比减少81.5 万吨,较过去四年均值减少139.3万吨,其中新疆销售149.1万吨,12月销售67.4万吨,与11月销售量基本持平,新棉销售未见明显起色,其中北疆部分仓库更是库容告急。而目前期货市场仓单折棉花超过20万吨(截至2018年1月5日16/17仓单折棉花量在1.86万吨,在1月交割结束前会全部流出),再加上部分仍储存在国储库中的已拍卖储备棉在1月底前将流入市场、年底企业集中使用配额导致12月棉花进口量高位,1月底前纺企可支配的棉花数量可观,受制于年底资金压力,短期不急于补库。


       17/18年度新疆棉花产量超预期,全球棉花供大于需,再加上18年储备棉轮出政策落地,整体供应量充足。目前国内棉市僵持,距18年储备棉轮出只有差不多3个月的时间,中储棉已下达2018年第一批出库计划144万吨,新棉与储备棉的价差无疑是影响下游补库力度的关键因素,若储备棉性价比减弱,则利好新棉销售,反之,纺企看中储备棉与新花价差,等待储备棉轮出,基本随用随买,不急于购买。2017年国储棉轮出均价为14754,标准级轮出底价均值在15187。以2018年1月5日Cot A 89.9美分/磅,国内3128B价格指数15665元/吨,按照储备棉竞拍底价计算公式来计算,目前储备棉标准级竞拍底价约为14970元/吨,标准级新棉与储备棉价差在将近700元/吨,考虑到纱厂做配棉,实际拍到的储备棉价格显然更低,储备棉价格优势仍在,下游纺企新棉库存不多,随用随买。


       临近春节,纺企资金收紧,纱厂开工率下滑,纺企纱线和坯布库存同时增加,并未出现此消彼长的情况,从另一方面也说明目前下游销售处于乏力状态,纺企11月底纯棉纱线库存天数创近6年新高,为22.33天,根据12月TTEB以来纺织企业开机率和库存指数,目前下游成品库存天数仍有增加趋势。另外,《环境保护税法》将于 2018 年1 月1日起实施,纺织印染企业将面临新一轮优胜劣汰的考验,部分印染厂关停给纺企带来的影响短期内很难缓解,据国家棉花市场监测系统,以广东新塘为例,作为占据全国一半以上市场最大的牛仔布生产重镇,由于环保原因,今年印染产能减少2/3,布厂订单不敢接,纱厂棉纱卖不出,元旦后大多准备放假,待印染转移稳定后再开工。17年国储去库存顺利,年度计划出库销售储备棉累计437.8万吨,实际成交322万吨,成交率74%,17年10月初国储棉理论库存量约在520万吨。18年储备棉轮出成交率按74%折算,在轮储不延期的前提下预计18年储备棉轮出量在270万吨,那么18/19年度初国储棉库存剩余量在250万吨,在国内棉花产需缺口300万吨左右的刚性需求下,再加上对于国储库中新疆棉数量和质量的担忧,18/19国储库容量将处于安全边际,11月发改委表示国内配额管理制度将进一步完善,希望企业做到如实申报,诚信经营,发改委将与中棉行协研究如何设计更为合理、完善的制度,促进纺织行业健康发展。外棉进口或轮入将只是时间问题。


      总的来说,大圣配资平台认为短期国内郑棉现货压力大,纺企看中储备棉与新花价差,等待储备棉轮出,预计补库相对平缓,短期难有大动作。下游销售乏力,纱、布库存保持增长趋势,郑棉仓单逐渐增加,短期郑棉上行空间有限。随着内外棉、内外纱价差的进一步缩小,国产纱竞争力有望得到恢复,或在一定程度上刺激国内棉花消费,郑棉底部存在支撑,背靠储备棉采购成本,05合约底部支撑在14800一线,预计短期郑棉低位震荡为主,关注后期新棉购销情况以及1月交割17/18年度新棉仓单流出量。中长期来看,随着国储去库存的进行,国内库存消费比大幅下降,基本面进一步转好,若17/18年度轮储顺利,18/19年度国储库容量将处于安全边际,利好棉价运行,中长线5月多单可逢低持有。


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